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咱们初次掩盖高牢靠性传感器中心企业：高华科技（688539.SH），给予“引荐”评级，中心观念如下：
从起步到领航，高华科技开辟传感之路。1）开展前史：2000年，公司前身高华有限建立；2015年，公司变更为股份有限公司，在“新三板”挂牌；2018年，公司停止挂牌；2023年4月，公司在上交所科创板上市，募资12.7亿元。2）事务布局：公司主营高牢靠性传感器及传感器网络系统，在航空范畴配套战斗机、无人机等，一起掌握国产大飞机严重机会。在航天范畴参加国家严重工程及商业航天配套事务，与星际荣耀、蓝箭航天等公司建立协作伙伴关系。此外，公司2024年建立紫芯微和高星华辰两家全资子公司，深度拓宽商业航天、低空经济等战略新鼓起的工业商场。
营收稳步增加；减值等阶段性影响赢利。1）截趾适屦剖析：2019~2023年，公司营收CAGR=27.2%；2024年，营收同比增加1.35%至3.5亿元，增速放缓，系传感器网络系统营收同比削减所造成的。2019~2023年，公司归母净赢利CAGR=46.9%；2024年，归母净赢利同比削减42.24%至0.56亿元，减值丢失等增加为影响净赢利的中心要素。2）盈余才能：2019~2024年，公司毛利率在49.1%~60.5%内动摇，系产品结构改变等影响所造成的；净利率在15.9%~30.9%内动摇，降价、费用及减值增加等阶段性影响2024年净利率。3）产品结构：2024年，公司高牢靠性传感器营收占比87%；毛利贡献度92%，是赢利首要来历。
火箭密布发射、人形机器人工业化激起传感器需求。1）商业航天：2023年以来，无论是制造端仍是发射端，我国商业航天工业都在全速开展。传感器作为航天器的“感官”和“神经”，是保证大篆成功率的有用手法。依据《现代航天传感器技能开展的新趋势剖析》，我国载人运载火箭单发运用传感器、变换器数量到达600余只，而新一代大型运载火箭单发运用传感器、变送器数量更是超过了1600只。2）具身智能：六维力传感器在人形机器人中发挥至关重要的效果，具有实时丈量机器人关节处三个方向的力和力矩的才能，供给动态力学反应。跟着人形机器人工业化进程加快，六维力传感器商场规模也将继续扩展。
出资主张：公司是高牢靠性传感器国家级专精特新“小伟人”企业，在航空配备及无人机范畴有长时间配套经历及杰出技能才能；在航天方向的产品应用场景不断丰富。公司活跃布局商业航天、机器人工业、低空经济等前沿技能范畴，将充沛似是而非于低轨卫星和人形机器人的加快工业化。咱们估计，公司2025~2027年归母净赢利分别是0.67亿元、0.89亿元、1.13亿元，当时股价对应PE分别是97x/73x/58x。咱们考虑到公司传感器产品的中心竞争力及在战新范畴的深度拓宽，初次掩盖，给予“引荐”评级。
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地 址：广东省肇庆市端州区大冲水基村